Algodonera Avellaneda s.a. (AA) presentó una modificación a la última propuesta concordataria dirigida a su principal acreedor en el marco del concurso preventivo que la empresa tramita ante el juzgado civil y comercial a cargo del Dr. Fabián Lorenzini.
El contexto: un plazo con fecha límite
La presentación llega en un momento clave del proceso: el juez Lorenzini había otorgado a la concursada plazo "definitivo e improrrogable" hasta el 10 de agosto de 2026 para alcanzar un acuerdo con el Banco Nación Argentina (BNA).
La modificación fue realizada antes de la audiencia informativa, en los términos de los artículos 43 in fine y 45 de la Ley de Concursos y Quiebras N° 24.522, que habilitan a la empresa a ajustar su oferta hasta ese momento procesal, considerado la última oportunidad para exteriorizar cambios en la propuesta.
QUÉ CAMBIA DE LA ANTERIOR PROPUESTA
La propuesta contempla dos puntos centrales:
Hipoteca del BNA: se deja sin efecto el levantamiento de la hipoteca que el banco mantiene sobre la fábrica de hilos y telas de la concursada, que originalmente estaba condicionado al pago de la primera amortización de capital prevista para el año diez (10) desde la homologación firme del acuerdo. Con este cambio, el BNA quedaría habilitado a continuar con la ejecución de la hipoteca por la vía que corresponda, y su crédito privilegiado correrá la suerte de lo que resulte de dicha ejecución.
Crédito en pesos: el monto admitido a favor del BNA en moneda local, que asciende a $1.585.782.428,89, se pagaría en su totalidad a los cinco años desde que quede firme la sentencia que homologue el concordato. A ese capital se le sumaría un interés equivalente a la tasa mayorista de Argentina, calculado desde la presentación en concurso preventivo hasta la fecha de pago efectivo, con un límite de U$S 1.116.748,19 nominales, según el tipo de cambio vendedor que publica el propio Banco Nación.
La presentación aclara expresamente que todas las demás alternativas del menú concordatario, así como sus términos y condiciones generales, se mantienen sin modificaciones.
LA DEUDA EN DÓLARES
Vale recordar que, además, el Banco Nación reclama una deuda en dólares que supera los 260 millones (U$S 260.791.600,40), lo que representa nada menos que el 80% del pasivo quirografario total de AA.
CUENTA REGRESIVA
De no haber acuerdo con el BNA, el juez deberá resolver el pedido de exclusión de su voto, petición de AA, que acusa al banco estatal de ser un "acreedor hostil" que procura la quiebra de la empresa deudora.
PLANTEOS DE LAS PARTES
Hasta aquí, no hubo acuerdo. Y en esa discordia:
AA había solicitado excluir al BNA del cómputo de mayorías alegando hostilidad del banco y un ejercicio abusivo de su derecho de voto, sosteniendo que la entidad retardó e impidió su recuperación pese a no poder probarse una intención deliberada de perjudicarla.
El banco estatal, por su parte, calificó el planteo de "maniobra" destinada a excluir ilegítimamente al acreedor mayoritario. Y señaló una contradicción: mientras AA pide excluirlo por supuesta hostilidad, en un incidente de revisión paralelo cuestionó su derecho a integrar el pasivo.
EL ORIGEN DE LA DEUDA Y LA RELACIÓN CON VICENTÍN
La deuda se generó entre AA y su empresa madre, Vicentin saic, con garantías recíprocas —hipotecarias y personales— que respaldaron operaciones de prefinanciación de exportaciones, principalmente en favor de la agroexportadora, y que comprometieron severamente el patrimonio de la textil, socia y garante solidaria de esas operaciones.
Hay 47 pagarés suscriptos en garantía y un contrato de fianza por 300 millones de dólares firmado por directores de AA en 2018.
MISERABLE RECUPERO
Para el BNA, la anterior propuesta de AA permitía un miserable recupero que oscila entre 8,66% y 23,30% en dólares, y entre 0,14% y 8,09% en pesos, según la propuesta y el plazo de pago de la empresa deudora. Las autoridades del banco estatal no aceptaron esa forma de pago.
QUÉ EXIGIÓ EL JUEZ
Al extender el plazo para negociar hasta el 10 de agosto, el juez puso condiciones:
A Algodonera Avellaneda: presentar un plan de crisis operativo, comercial y financiero con proyección financiera a 36 meses, explicando cómo afrontará el pasivo posconcursal (estimado en $6.818.717.040,87) y una eventual reestructuración de personal, con dictamen de auditor externo.
Al BNA: acreditar formalmente las normas de su Código de Gobierno Societario que le impedirían otorgar quitas, y acompañar un dictamen jurídico sobre las facultades de su Directorio en la materia, además de precisar cómo impactarían en su recupero los cobros que percibirá en el concurso ya homologado de Vicentin saic.
A la Sindicatura: presentar informes semanales de seguimiento hasta el vencimiento del plazo.
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EL DRAMA SOCIAL
La situación de los trabajadores de Algodonera Avellaneda s.a. atraviesa un momento crítico. Según la resolución judicial dictada el 3 de julio de 2026, el pasivo laboral de un escenario de quiebra asciende a $7.819.445.140.- una cifra que refleja la profundidad de la crisis y el impacto directo sobre cientos de familias de la región que no podrán cobrar gran parte de sus acreencias.
El informe de la Sindicatura —incorporado al expediente— detalla que las deudas incluyen indemnizaciones por antigüedad, vacaciones no gozadas, SAC proporcional y otros conceptos laborales, distribuidos entre todas las unidades de trabajo: administración central, plantas industriales, oficinas y desmotadoras.
La vulnerabilidad de los trabajadores es extrema.
En caso de quiebra, los trabajadores enfrentarían un proceso largo y complejo para cobrar sus créditos. Nadie hoy puede precisar cuánto podrían cobrar ni cuándo.
La incertidumbre domina el ánimo de los empleados, que ven cómo la deuda continúa creciendo sin una respuesta concreta de la empresa.
La continuidad de la actividad productiva —y con ella, las fuentes de trabajo— depende ahora de que Algodonera Avellaneda logre un acuerdo con el Banco Nación, como principal acreedor, para que pueda acompañar una reestructuración urgente que necesita la empresa.
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OTRA DAGA AL CUELLO
Lo dijo el juez: que el pasivo posconcursal no solo crece por obligaciones laborales, sino también por deudas fiscales y de servicios, lo que expone a la empresa a acciones de otros actores que podrían agravar la situación y comprometer cualquier intento de reestructuración.
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LOS ESCENARIOS POSIBLES
Al analizar los posibles escenarios, el juez Lorenzini dice:
En primer lugar, podríamos afirmar que la continuidad de Algodonera Avellaneda s.a. es la opción más conveniente para los protagonistas de este conflicto, dadas las ventajas que reportaría.
Para el Banco Nación (al igual que para los demás acreedores), porque mejoraría sus posibilidades de recupero, considerando posibles amortizaciones anticipadas (en comparación con las demoras naturales de una venta de activos), y el mayor porcentaje de la deuda que podría percibir de una empresa en marcha. Mientras que la hipoteca continuaría subsistiendo como resguardo adicional del crédito.
Para la empresa, porque cumpliría el objetivo propuesto al iniciar el proceso de reestructuración, justificando los esfuerzos y costos en los que incurrió, y obteniendo una oportunidad para insertarse rápidamente en el mercado; máxime, conservando sus desmotadoras estratégicamente situadas en los centros de originación algodonera.
Para los trabajadores, por obvias razones, porque se preservarían -en gran medida- las fuentes de trabajo; y
Para toda la comunidad, entes públicos locales y provinciales que gravan con impuestos y tasas la actividad productiva, proveedores de materias primas, insumos de producción, talleristas, proveedores de servicios públicos y privados, por la recuperación de un círculo productivo y sustentable para toda la región.
EN BUSCA DEL EQUILIBRIO
El magistrado ya dijo que es consciente de que debe realizar "el control del abuso en la propuesta, y el control del abuso en el rechazo del acreedor, que son la consecuencia de un mismo mandato constitucional y del deber de actuación que nos propone el derecho concursal posmoderno. Por lo tanto, se trata de un debate en desarrollo acerca del cual existen distintas miradas, todas ellas con fundamentos razonables, pero con distintos efectos sobre los intereses en pugna".
Además, indica que en caso de quiebra, "sin duda, es razonable pensar en un escenario de disputas prolongadas que postergarían la disponibilidad del dinero, tanto para los trabajadores como para el acreedor hipotecario".
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PRÓXIMOS PASOS
El Concurso Preventivo de Acreedores de Algodonera Avellaneda s.a. está en sus últimos días, en una etapa decisiva. Si la empresa deudora no logra las conformidades necesarias antes del 10 de agosto, el juzgado deberá resolver el pedido de exclusión del voto del BNA y si homologa el acuerdo o abre el período de salvataje como último intento por evitar la quiebra.
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